En la semana que inicia, tenemos en la escena económica-financiera, la confirmación de la contracción del PIB en el primer trimestre y la inminente decisión de política monetaria de Banxico dibujan un escenario complejo de estanflación. Banco de México (Banxico) celebrará su reunión de política monetaria este jueves 7 de mayo, en un contexto macroeconómico altamente desafiante caracterizado por señales de estanflación.
Tras confirmarse que la economía mexicana se contrajo un 0.8% durante el primer trimestre de 2026, y con una inflación que repuntó al 4.53% en la primera quincena de abril, la Junta de Gobierno enfrenta el dilema de estimular el crecimiento o contener los precios.
La gobernadora Victoria Rodríguez Ceja ha señalado que el ciclo de recortes a la tasa de referencia (actualmente en 6.75%) podría estar llegando a su fin, lo que sugiere que esta reunión será determinante para definir la postura monetaria para el resto del año.
La inflación en alimentos frena la recuperación del poder adquisitivo. Pese a los históricos incrementos del salario mínimo en años recientes, el encarecimiento de la vida continúa presionando la economía de los hogares mexicanos. Si bien la recuperación del poder adquisitivo de las familias ha sido una prioridad gubernamental, el alza en el costo de los productos, sobre todo los de la canasta básica, ha mermado esta mejoría.
En 2026, la canasta subió a 4,940 pesos, mientras que el salario mínimo mensual llegó a 9,451 pesos, lo que significa que puede cubrir casi dos canastas por persona. Sin embargo, los expertos advierten se enfrenta una presión creciente en el corto plazo debido a que la inflación anual se ubicó en 4.53% en la primera quincena de abril, pero la canasta alimentaria registra incrementos superiores a 8% anual.
Los fondos de estabilización, alcanzaron su nivel más alto en siete años, y reportaron 171 mil millones de pesos al cierre del 1T2026, un crecimiento de 8,629 mdp respecto al cierre de 2025.
El secretario de Hacienda, Édgar Amador, destacó que se tiene la política y como método, el seguir incrementando estos colchones para la estabilidad de los ingresos públicos del país.
El titular de Hacienda, Édgar Amador, estimó que la economía llegó a un punto de inflexión en marzo, por lo que se mantienen las proyecciones del PIB y recaudación por el momento. A pesar del avance del PIB de sólo 0.1% real anual en el primer trimestre y de la caída de 0.6% en la recaudación, descartó el incumplimiento de las metas.
La Secretaría de Hacienda informó que en el primer trimestre los ingresos bajaron 0.7%, a 2.2 billones de pesos; el gasto creció 2.6% a 2.4 bdp, mientras que el déficit se ubicó en 207 mil millones de pesos.
El secretario de Hacienda, Édgar Amador, explicó que la caída trimestral de la economía mexicana se debió a factores externos, influida principalmente por los cambios relevantes en la política comercial de EU y los conflictos en Medio Oriente.
Explicó que estos factores incidieron en las industrias manufactureras, los precios de los energéticos y en ciertas cadenas de proveeduría; sin embargo, se compensan con el dinamismo de las manufactureras no automotrices, una menor tasa arancelaria frente a países competidores y una elevada proporción de exportación hacia EU al amparo del T-MEC.
Los estímulos que se le han dado al IEPS a gasolinas, que se reactivaron tras la guerra en Medio Oriente, han generado que se hayan dejado de recaudar 11,700 millones de pesos, informó la Secretaría de Hacienda.
El subsecretario de Ingresos, Carlos Lerma, detalló que por semana estos estímulos fiscales han costado al erario alrededor de 2,500 mdp. De acuerdo con datos de Hacienda, entre enero y marzo pasados, el IEPS a gasolinas dejó una recaudación de 115,444 mdp, ya contando lo que no se recaudó por estímulos fiscales.
Luego del aumento aprobado para este año al IEPS, la recaudación a través de los cigarros superó la meta, aunque para los refrescos quedó por debajo de lo esperado.
Durante el primer trimestre de 2026 el gravamen aplicado a tabacos dejó recursos por 27 mil millones de pesos, cuando se estimaban 21 mil mdp, según el Informe de las Finanzas y la Deuda Pública. En tanto, la recaudación por IEPS a bebidas saborizantes recabó 13,176 mdp, cuando se esperaban 14,415 mdp.
En el primer trimestre, el gasto público se orientó a garantizar la entrega de apoyos sociales, sacrificando la inversión para el desarrollo económico. Cifras de la Secretaría de Hacienda muestran que, en el periodo, el gasto programable del sector público presupuestario ascendió a 1.6 billones, un incremento de 2.7% real anual.
En contraste, el gasto destinado a desarrollo económico tuvo una reducción de 21.3% real anual, ya que el saldo disminuyó a 348 mil mdp, una caída de 7.4% real anual considerando sólo el gasto de marzo.
Édgar Amador, titular de Hacienda, argumentó que el gasto del primer trimestre del año estuvo orientado a garantizar los Programas para el Bienestar por ser un instrumento clave para mejorar la calidad de vida de la población.
En el 1T2026, los ingresos públicos reportaron una caída anual debido principalmente a la apreciación del peso frente al dólar y sumaron 2.2 billones de pesos, una caída de 0.7% en comparación con el mismo periodo de 2025 y representó la primera caída en un periodo similar desde 2023 cuando disminuyeron 5.5%.
De acuerdo con la Secretaría de Hacienda, el gasto público entre enero y marzo sumó 2.4 bdp, un incremento de 2.6% anual, pero tuvo un subejercicio de 251 mil millones. Luego de que el Inegi dio a conocer la contracción trimestral de 0.8% del PIB, el secretario de Hacienda, Édgar Amador, aseguró que la caída de la economía se debió a factores externos.
Por primera vez en siete años, periodo en el que se registraron crecimientos en términos reales a doble dígito, los ingresos por fiscalización en el país tuvieron un retroceso durante el primer trimestre de 2026.
Datos de Hacienda muestran que los ingresos por auditorías a los contribuyentes totalizaron 315 mil millones de pesos, una caída de 4.4% respecto al mismo trimestre de 2025. Se trata de la primera caída de estos recursos desde 2018, año en el que el primer trimestre estos ingresos cayeron un 14% anual real.
A pesar de un escenario favorable de precios del petróleo y de soportar una menor carga tributaria, Pemex no pudo eludir las pérdidas durante el 1T2026.
De enero a marzo la petrolera registró una merma de 46 mil millones de pesos, ligeramente superior a la de 43 mil mdp registrada en el mismo lapso de 2025. De acuerdo con la empresa, este resultado comenzó con una caída en las ventas de 7.6%, debido a una disminución de 25% en las ventas de exportación que no pudo ser compensada por el avance de 4.2% en las ventas nacionales. No obstante, su deuda financiera se redujo de 85,200 mdp a 79 mil mdp.
En la escena internacional, el mercado está procesando los datos de hoy como si fueran dos noticias distintas: el PIB creció 2%, la inflación subió a 3.3%. Celebra lo primero, teme lo segundo. Error de marco.
Lo que realmente ocurrió es que la guerra con Irán reveló la arquitectura exacta de la vulnerabilidad estadounidense: una economía cuyo crecimiento en el trimestre dependió de la inversión y las exportaciones, mientras el consumidor, el motor real, se desacelera al 1.6% bajo el peso de la gasolina a $4.30 por galón.
La Fed no puede recortar porque la inflación energética manda. No puede subir porque el consumo ya se resiente. Está paralizada.
Lo que nadie tiene en precio todavía: que este estancamiento de política monetaria podría durar más de lo que el mercado asume, y que los activos que más sufren en ese escenario son exactamente los que más han subido en 2026.
El inversionista de largo plazo empieza a construir cobertura, no pánico.
